量化投資進入國內市場十幾年來，經歷過幾番沉浮，從少人問津到備受追捧，又因面臨多重考驗而跌落神壇，如今再度回歸成熟和理性，并逐漸展現出科學技術應用在投資當中的魅力。作為一名擁有十余年經驗的量化老將，中融基金副總裁、量化投資部負責人易海波認為，投資者只需將量化基金當作一類普通基金來投資。在資產配置概念深入人心的當下，量化產品多維度、長邏輯、分散化的特征，也非常適合作為一項重要的資產配置工具。
量化投資即利用數學、統計學、計量經濟學等方法，從海量數據中尋找能夠帶來超額收益的“大概率”策略，并紀律嚴明地按照這些策略所構建的數量化模型來指導投資，通過現代計算機技術實現策略交易，力求取得穩定的可持續的高于平均的超額回報。“我們一般說投資是科學與藝術的結合，那么量化則是科學與技術的完美結合。”易海波表示。投資的科學性，是從1950年代馬科維茨的“組合投資理論”，到1970年代布萊克、斯科爾斯和默頓的“BS期權定價模型”，再到1990年代尤金法默的“三因子模型”，一代代巨人的理論基礎上逐步建立和豐富起來的。而現代計算機技術的迅猛發展，讓理論模型如虎添翼，“人腦”和“電腦”相得益彰，共同成就超額收益。
易海波管理的中融量化智選混合，在經歷了市場風格的調整后，開始綻放出光彩。據剛剛發布的基金二季報，截至二季度末，中融量化智選混合A自2017年3月成立以來取得了7.51%的回報，而同期業績比較基準為-17.3%，上證綜指漲幅為-8.2%。據了解，中融量化智選混合的產品模型采用易海波團隊歷時八年研發、三次升級的動態多因子選股模型操作。該模型通過考察股票多維度的信息，精選具有超額收益特征的股票組合進行投資，以風格分散和個股分散的方式降低非系統性風險。從估值、成長、質量、市場和預期五大維度入手，選擇優質標的進行配置。遵循精細化的投資流程，嚴格控制組合的多維度的風險暴露，并不斷精進因子的選取和模型的修正。從所配置標的特點來看，主要側重低估值行業、盈利質量好以及流動性好的股票。
易海波認為，相較于海外成熟市場，量化投資在A股仍然較容易產生超額收益。“雖然機構投資者比例有一定提高，但國內市場的投資者依然以散戶交易為主，A股依然是弱有效的市場。在這種大背景下，傳統的基本面因子依然持續有效。”易海波表示。
量化投資是否也要擇時？對此易海波有自己的看法，從傳統意義而言，量化投資主要分為選股和擇時兩個方面。易海波認為，就選股而言，由于市場寬度較大，相對而言獲取超額收益的難度較低；擇時則效率較低，往往一次錯誤的判斷會帶來巨大損失。就不同類型的量化產品而言，市場中性類產品不需要擇時，主要專注于股票選擇，以獲取超額收益為首要目標；主動量化類產品通常不擇時，以期能同時獲得Alpha和Beta兩部分收益。
易海波建議，投資者在選擇量化基金時，應結合自己的風險偏好以及對未來市場的判斷。若投資者風險偏好較低或認為未來市場沒有趨勢性機會時，則持有對沖型量化基金是一個不錯選擇，反之可以持有主動型及指數型量化基金。
